凤凰娱乐开户登入 - 剖析在线教育跟谁学的盈利生意经

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跟谁学拟登陆美股,有望成为首家仅融资A轮即盈利、并成功IPO的在线教育公司。

跟谁学以K12和语言、职业资格及生活兴趣类课程为核心,主要服务人群覆盖了k12、大学、职场人士等,采用在线直播大班来开设课程,同时配备双师。公司从创立至上市不到5年,上市前融资两次;创始人为原新东方执行总裁陈向东。于近期在美股提交招股书,公司有望成为首家仅融资A轮即盈利、并成功IPO的在线教育公司。

公司为第三大k12在线教育服务商(市占率1.32%),所处赛道蕴藏近4000亿市场空间

根据公司招股书,跟谁学是中国第三大在线K12大型课后辅导服务提供商,按照2018年营收计算市场份额约为1.32%。移动化、网络化生活习惯+教育需求上升+技术更新迭代,驱动在线快速发展。根据弗若斯特沙利文,中国在线K12课外辅导市场的渗透率预计将从2018年的9.5%增加至2023年的45.0%;预计2023年将进一步增加至3672亿元(534亿美元),复合年增长率为64.8%。

付费课程注册人次大幅增加(2019Q1同比+226%),k12业务占比达到75%

从公司付费课程注册人次来看,2017/2018/2018Q1/2019Q1为6.50万、55.23万、5.83万和19.01万,2019Q1同比增长226%;且K12课程平均学费上涨幅度也超过20%。量价齐升带动,K12收入占比超3/4,成了跟谁学的重要助推器。

获客、转化、续班、扩科能力持续提升,2018年净利润1965万元、实现扭亏为盈

在线直播大班课规模效应逐步显现,分季度数据看,销售费用率从100%以上、2018Q2下降至30%左右,目前在37%左右;研发费用和管理费用率2017年到2019年第一季度环比和同比持续下降,2019年第一季度研发费用收入占比为11%、管理费用收入占比为5%,2018年成功扭亏为盈,实现净利润为1965万元。且核心业务持续健康增长、量价齐升为跟谁学产生充沛现金流,2019年第一季度现金净收款3亿元(+392%)。

对标新东方在线,处于“初级发展阶段”、盈利能力较弱但成长能力突出

从业务内容、财务数据等角度对标新东方在线,其中:

业务不一致:新东方在线大学教育业务占比较高,付费用户(占比56.25%)&用户流水(占比72.15%)均占大头;跟谁学目前重心在于k12业务,k12营收占比达到75%。

整体比较:跟谁学营收体量仅为新东方一半;整体盈利能力不明显,但成长能力突出,2018年营收增速307.16%、净利润增速为122.6%。费用端看新东方在线规模效应突出。

聚焦k12:跟谁学主打k12业务且增长迅速,规模效应逐步显现;新东方在线正在大力布局k12 ,目前体量较小。在k12业务领域,二者将是主要的竞争对手。